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受期螺震蕩偏強(qiáng)影響，市場(chǎng)價(jià)格小幅拉漲，隨著氣溫下降，除部分工地趕工需求以外，整體需求量將逐步減少，部分商家對(duì)后市預(yù)期不佳，整體依舊維持在低位，部分資源緊張，加之原料支撐下，出于成本因素考慮，鋼廠存挺價(jià)意愿，市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)，但加上月底商家出于拋貨心理緩解資金壓力，預(yù)計(jì)下周鋼材價(jià)格將穩(wěn)中偏弱震蕩調(diào)整運(yùn)行。

預(yù)知詳情解析，繼續(xù)往下看……

1、11個(gè)省會(huì)級(jí)城市最低溫將創(chuàng)新低

中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，今天，新疆北部、內(nèi)蒙古中部、西北地區(qū)東南部、山西南部、川西高原北部等地的部分地區(qū)有小到中雪或雨夾雪，其中新疆北疆西部和伊犁河谷的部分地區(qū)大雪，局地暴雪(10～15毫米)。西南地區(qū)東部、黃淮西部、江漢西部、江南中北部、臺(tái)灣島等地的部分地區(qū)有小到中雨，其中臺(tái)灣島東部的部分地區(qū)有大雨，局地暴雨(50～70毫米)。

2、財(cái)政部PPP中心：前10月凈入庫(kù)PPP項(xiàng)目投資額同比降17.2%

財(cái)政部政府和社會(huì)資本合作(PPP)中心27日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，今年以來(lái)，新入庫(kù)項(xiàng)目投資額14635億元，同比下降22.2%;凈入庫(kù)項(xiàng)目投資額8361億元，同比下降17.2%。

3、中鋼協(xié)：今年鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)超預(yù)期 擴(kuò)產(chǎn)需謹(jǐn)慎

前10個(gè)月，我國(guó)鋼材進(jìn)口同比增長(zhǎng)74%，鋼材出口同比減少近20%。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍表示，今年鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)出乎意料，這種消費(fèi)強(qiáng)度是非常態(tài)的，應(yīng)對(duì)此保持理性，不能過(guò)分樂(lè)觀，要在擴(kuò)產(chǎn)和保供方面保持相對(duì)謹(jǐn)慎。此外，由于鐵礦石、焦炭和廢鋼等鋼鐵生產(chǎn)所需的原料價(jià)格明顯上漲且持續(xù)處于高位，鋼鐵行業(yè)效益雖好于預(yù)期，但仍明顯低于全國(guó)工業(yè)行業(yè)平均利潤(rùn)率，盈利可持續(xù)性面臨考驗(yàn)。

建筑鋼材：穩(wěn)中偏弱

目前鋼坯連續(xù)上漲，鋼廠挺價(jià)意愿尚存，然然隨著北方工地陸續(xù)停工，需求減弱，貿(mào)易商出貨為主，低價(jià)資源仍存，鋼廠要求貿(mào)易商挺價(jià)無(wú)補(bǔ)差政策，貿(mào)易商心態(tài)不一，下周即將步入月初， 且前期部分中間商拋貨已經(jīng)完成，預(yù)計(jì)下周建材市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏弱調(diào)整。

熱軋板卷：穩(wěn)中上行

宏觀數(shù)據(jù)提振，制造業(yè)恢復(fù)狀態(tài)良好，目前卷板表觀消費(fèi)良好，雖北方地區(qū)淡季行情已經(jīng)開始顯現(xiàn)，漲勢(shì)明顯放緩，市場(chǎng)恐高情緒蔓延終端拿貨意愿不強(qiáng)，抑制成交，但華東華南地區(qū)終端需求仍具韌性，在新資源補(bǔ)充市場(chǎng)之前鋼價(jià)回落空間有限，預(yù)計(jì)下周熱軋市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩。

中厚板：主穩(wěn)個(gè)調(diào)

隨著天氣轉(zhuǎn)涼，下游終端需求持續(xù)減少，整體市場(chǎng)對(duì)高位接受度不足，低位資源流通較多，需求預(yù)期持續(xù)減弱，受成交情況影響，多數(shù)商家心態(tài)較為謹(jǐn)慎，個(gè)別商家存在小幅暗降出貨現(xiàn)象，考慮成本因素，預(yù)計(jì)下周中板價(jià)格穩(wěn)中趨弱調(diào)整。

帶鋼：先跌后漲

隨著天氣逐漸變冷，進(jìn)入鋼市淡季，終端需求日益萎縮，加之部分帶鋼廠檢修計(jì)劃紛紛提上日程，后期供應(yīng)量上行空間有限，供需博弈之間的較量尚可期待，考慮到月底臨近，資金壓力使然，雖有挺價(jià)意愿，商家在操作上多以出貨為主，預(yù)計(jì)下周帶鋼市場(chǎng)將穩(wěn)中弱調(diào)。

型材：偏弱震蕩

鋼材庫(kù)存降速減緩，但鋼廠生產(chǎn)積極性仍相對(duì)較高，又逢淡季需求難言樂(lè)觀，型價(jià)或?qū)⒃诂F(xiàn)有局面上繼續(xù)下探，期螺走勢(shì)不定，環(huán)保政策頻頻出發(fā)，不乏對(duì)鋼市型市一定的支撐，鋼坯拉漲常態(tài)化，且型市本周走跌幅度已經(jīng)較大，后續(xù)小幅反彈仍亦有可能，預(yù)計(jì)下周型材價(jià)格或偏弱下調(diào)。

管材：震蕩調(diào)整

目前市場(chǎng)成交一般，管材市場(chǎng)震蕩趨強(qiáng)，市場(chǎng)交投氛圍偏淡，環(huán)保限產(chǎn)頻出，資源略顯緊俏，然商家多持靈活觀望態(tài)度，寬幅上漲，社庫(kù)偏高，去庫(kù)乏力，商家心態(tài)偏悲觀，多隨行就市，預(yù)計(jì)下周管材市價(jià)或?qū)⒄{(diào)整。

鐵礦石：主穩(wěn)個(gè)調(diào)

普指累漲至近130美金高位，前鋼企利潤(rùn)空間較大，成品材連續(xù)7周去庫(kù)，對(duì)鐵礦石需求保持旺盛，港口降庫(kù)明顯，但即將步入12月份，天氣轉(zhuǎn)冷影響成品材去庫(kù)放緩，打擊市場(chǎng)心態(tài)傳導(dǎo)至鐵礦石端帶動(dòng)礦價(jià)回調(diào)，需防范高位風(fēng)險(xiǎn)，但短期礦價(jià)維持堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格或震蕩運(yùn)行。

廢鋼：偏強(qiáng)運(yùn)行

受多日雨雪天氣影響，廢鋼加工和運(yùn)輸效率下降，庫(kù)存偏緊，支撐市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)強(qiáng)，鋼廠利潤(rùn)豐厚，對(duì)廢鋼需求維持高位，到貨持續(xù)不佳，為保證生產(chǎn)需求上調(diào)吸貨，考慮拉漲后價(jià)格已經(jīng)處于新高點(diǎn)，貿(mào)易商出貨積極性調(diào)動(dòng)，且當(dāng)前成品行情趨弱，廢鋼高位持續(xù)上沖動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)下周廢鋼價(jià)格或主穩(wěn)個(gè)調(diào)運(yùn)行。

焦炭：維穩(wěn)

目前焦炭歷經(jīng)七輪提漲累漲350，焦企平均利潤(rùn)在500以上，焦化廠生產(chǎn)積極性高，鋼廠高爐開工率亦高位，焦企出貨順暢庫(kù)存維持低位，考慮到后期雨雪天氣以及年底火車車皮緊張對(duì)運(yùn)輸?shù)挠绊懀固啃枨笸ⅲ糠稚碳胰杂刑釢q意向，預(yù)計(jì)下周焦炭?jī)r(jià)格或穩(wěn)中上調(diào)。

生鐵：穩(wěn)中偏強(qiáng)

礦石、焦炭后期仍將高位運(yùn)行，生鐵成本居高難下，鐵廠利潤(rùn)不高，對(duì)鐵價(jià)形成支撐，另各地鐵廠庫(kù)存不大，特別是煉鋼鐵廠不少?gòu)S家維持負(fù)庫(kù)存，市場(chǎng)資源偏緊，預(yù)計(jì)下周生鐵市場(chǎng)價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)。

11月鋼價(jià)持續(xù)拉漲，期鋼不斷創(chuàng)出新高，需求放量一度達(dá)到5月表觀需求高位水平，原料高位支撐，但隨著冬季深入，12月傳統(tǒng)淡季到來(lái)，鋼價(jià)能否延續(xù)漲勢(shì)？會(huì)否發(fā)生反轉(zhuǎn)？下面將逐一解答！

根據(jù)中鋼網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)，近十年鋼價(jià)波動(dòng)中，有7年下跌，3年上漲，且這3年上漲行情中，有兩年伴隨著11月鋼價(jià)的下跌，也給12月行情提供了空間。從波動(dòng)的規(guī)律來(lái)看，12月鋼價(jià)走勢(shì)具有明顯的淡季走弱特點(diǎn)。

同時(shí)，今年11月鋼價(jià)連續(xù)拉漲，螺紋鋼均價(jià)月度漲幅接近300，熱卷均價(jià)月上漲150左右，中板均價(jià)月上漲近70。鋼價(jià)目前處于歷史價(jià)格的相對(duì)高位。

此外，從三大品種全國(guó)24個(gè)主要城市的波動(dòng)來(lái)看，兩個(gè)特點(diǎn)顯著：

其一，目前鋼價(jià)相較去年年末明顯攀升，螺紋鋼均價(jià)上漲300-500，熱卷均價(jià)上漲200-300。建材的利潤(rùn)空間整體要大于板材，意味著建材生產(chǎn)動(dòng)力也會(huì)更大。

其二，經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月價(jià)格調(diào)整，目前區(qū)域間南北價(jià)格倒掛的情況得到修復(fù)，但南北價(jià)差并不明顯，目前北材南下依然缺乏動(dòng)力。

隨著北半球入冬，新冠病例加速上升，特別是歐洲和北美，歐洲近期出現(xiàn)單周新增病例數(shù)量，比三月份第一個(gè)疫情高峰時(shí)要高出近三倍，全球至少30國(guó)日增確診超千例。全球病例的激增，加重了跨境傳播的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)天津、上海等地均出現(xiàn)了物傳人和人傳人情況。國(guó)家衛(wèi)健委也再次強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)冬春季的疫情防控。需要留意冬季疫情防控的變化，對(duì)人員流動(dòng)以及運(yùn)輸方面可能帶來(lái)的不確定性影響。

但從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著疫苗研發(fā)的推進(jìn)，疫情根本上的好轉(zhuǎn)將給明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)注入強(qiáng)心針。據(jù)有關(guān)報(bào)道，中國(guó)新冠疫苗有望12月底上市，美國(guó)疫苗12月中有望迎來(lái)首批接種，美國(guó)民眾普遍接種或在明年4月。從世衛(wèi)組織的判斷來(lái)看，預(yù)計(jì)到2024年3月或從根本上改變疫情發(fā)展方向。而中國(guó)工程院院士張伯禮預(yù)計(jì)明年四五月全球疫情整體上或?qū)⒊霈F(xiàn)根本向好的拐點(diǎn)。

因此，2024年無(wú)論是中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是全球經(jīng)濟(jì)都有望在疫情得到根本控制的情況下迎來(lái)持續(xù)性恢復(fù)，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)也將迎來(lái)需求端的回升和拉動(dòng)。

RCEP《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》簽訂，意味著東盟10國(guó)和 中國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞、新西蘭共計(jì)15國(guó)全球最大自貿(mào)區(qū)的誕生，無(wú)論是人口占比，還是GDP占比，均接近全球總量的30%，且其中有七個(gè)國(guó)家是當(dāng)年美國(guó)加入的TPP跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定的重要成員國(guó)。

此次協(xié)定生效后，貨物貿(mào)易方面90%以上貿(mào)易關(guān)稅降至零的水平，且減少了投資的貿(mào)易壁壘。也是中國(guó)和日本之間首次達(dá)成雙邊關(guān)稅減讓安排，實(shí)現(xiàn)歷史性突破。從中國(guó)與RCEP成員國(guó)之間貿(mào)易額來(lái)看，目前占到中國(guó)總貿(mào)易額的31.2%，將極大的提高國(guó)內(nèi)總體貿(mào)易量，增加貿(mào)易出口。

從對(duì)鋼鐵行業(yè)影響來(lái)看，鋼鐵和鋼鐵制品屬于我國(guó)對(duì)RCEP國(guó)家凈出口前10類商品。我國(guó)鋼材直接出口國(guó)家主要集中在東南亞地區(qū)，包括韓國(guó)、越南、泰國(guó)、菲律賓等國(guó)均是RCEP的重要國(guó)家，有利于鋼材下游制造業(yè)出口的推進(jìn)，和制造業(yè)零部件進(jìn)口成本的降低。促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化，推進(jìn)鋼鐵行業(yè)提質(zhì)增效，以及促進(jìn)鋼材的直接和間接出口，外需拉動(dòng)將進(jìn)一步增強(qiáng)。

觀察國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況，可以發(fā)現(xiàn)10月宏觀數(shù)據(jù)整體要好于9月，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)品零售總額同比增速分別達(dá)到1.8%和4.3%，較9月回升1個(gè)百分點(diǎn)，反映出當(dāng)前投資和消費(fèi)的加快，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的趨勢(shì)仍將延續(xù)，鋼材需求釋放具有較強(qiáng)的韌性。

與鋼材需求主要相關(guān)的三大領(lǐng)域：基建投資、房地產(chǎn)、制造業(yè)，目前數(shù)據(jù)來(lái)看，三大領(lǐng)域投資增速均在加快，延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。但隨著北方冬季施工放緩，年末資金壓力增加，需求有轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)。

基建方面

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，包括電力投資的寬口徑，1-10 月基建投資同比 3.0%，較 1-9 月改善 0.6 個(gè)百分點(diǎn)，接近去年同期 3.3%的累計(jì)增長(zhǎng)水平。10月基建投資同比增長(zhǎng) 7.3%，增速比9月加快 2.5 個(gè)百分點(diǎn)，是連續(xù)四個(gè)月減速后的首次反彈。

基建投資的回升給用鋼需求帶來(lái)關(guān)鍵拉動(dòng)。其背后的原因主要有三點(diǎn)：1、去年同期基建投資基數(shù)相對(duì)較低；2、10月專項(xiàng)債發(fā)行完畢后，財(cái)政支出進(jìn)度開始加快，地方更加注重項(xiàng)目的落地；3、年底各省沖刺全年投資目標(biāo)，重大項(xiàng)目籌備和施工加速。

12月預(yù)計(jì)基建投資回升的趨勢(shì)不會(huì)改變，但回升的幅度不宜高估。一方面，.棚改項(xiàng)目分流部分財(cái)政資金；另一方面，地方政府財(cái)政支出緊約束，前期項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足導(dǎo)致至少1萬(wàn)億新增專項(xiàng)債未投入使用。此外，北方入冬后，施工進(jìn)度將受到影響。

房地產(chǎn)方面

從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，短期房地產(chǎn)投資具有韌性，仍持續(xù)回升。而新開工面積和竣工面積上行也給市場(chǎng)增強(qiáng)了信心。且入冬前，趕工期使需求階段性放量。但需要關(guān)注到，今年下半年以來(lái)，無(wú)論是地方房地產(chǎn)調(diào)控政策的升級(jí)，還是行業(yè)“三道紅線”融資收緊，都給房地產(chǎn)帶來(lái)壓力，新開工面積回升的持續(xù)性仍待觀察。且目前土地市場(chǎng)延續(xù)降溫，1-10月土地購(gòu)置面積 17775 萬(wàn)平米，同比下降 3.3%，增速較 1-9 月下降 0.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，房地產(chǎn)銷售漲幅也呈現(xiàn)回落，最新數(shù)據(jù)顯示4個(gè)一線城市10月新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.3％，漲幅比9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)前銷售回款壓力依然突出。因此，中長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)投資有放緩的可能，對(duì)于用鋼需求的拉動(dòng)也相對(duì)有限。隨著冬季的深入，房地產(chǎn)對(duì)用鋼需求的拉動(dòng)有回落的壓力。

制造業(yè)方面

制造業(yè)投資穩(wěn)步復(fù)蘇，1-10 月制造業(yè)投資下降 5.3%，降幅比 1-9 月份收窄 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。從生產(chǎn)端來(lái)看，工業(yè)增加值中制造業(yè)貢獻(xiàn)率占比較高，且當(dāng)前處于生產(chǎn)旺盛階段，隨著海外訂單回升，工業(yè)利潤(rùn)回暖，市場(chǎng)對(duì)四季度預(yù)期較高。且制造業(yè)中，汽車占比較高，10月汽車制造同比增速達(dá)到14.7%，產(chǎn)銷同比和環(huán)比均呈現(xiàn)增加，10月汽車銷量同比增長(zhǎng)12.5%，汽車產(chǎn)業(yè)的持續(xù)恢復(fù)給板材需求帶來(lái)支撐。同時(shí)，最近國(guó)常會(huì)提出提振大宗消費(fèi)，第一條就是穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)，政策支持力度不斷加大，有助于汽車產(chǎn)業(yè)恢復(fù)的進(jìn)一步提速。

此外，制造業(yè)中與鋼材需求相關(guān)機(jī)械制造、家電均保持回升態(tài)勢(shì)，板材受季節(jié)性因素影響有限，支撐強(qiáng)于建材。

今年粗鋼和鋼材產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高，盡管10月產(chǎn)量小幅回落，但仍處于歷史高位水平。且隨著鋼價(jià)拉漲，利潤(rùn)回升，鋼廠增產(chǎn)動(dòng)力加強(qiáng)，近一周高爐開工率有所回升。且全年鋼產(chǎn)量，粗鋼和鋼材將實(shí)現(xiàn)“雙十億噸”。

整體來(lái)看，今年環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，對(duì)鋼產(chǎn)量影響有限，加之利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，12月鋼產(chǎn)量受環(huán)保影響有限，甚至有小幅增產(chǎn)的空間。

經(jīng)過(guò)11月持續(xù)去庫(kù)存，目前鋼材總庫(kù)存較去年同期高出20%左右，廠庫(kù)壓力整體低于社庫(kù)壓力。隨著淡季需求的逐步顯現(xiàn)，供需結(jié)構(gòu)將隨之轉(zhuǎn)弱。最近一周庫(kù)存降幅已經(jīng)明顯放緩，需求峰值已過(guò)，12月庫(kù)存降幅將進(jìn)一步收窄。建材方面甚至?xí)幸欢ǖ睦蹘?kù)。

隨著鐵礦石發(fā)貨量的增加，鐵礦石港口總庫(kù)存持續(xù)回升，目前與去年同期庫(kù)存水平相當(dāng)，但由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)高位，需求支撐，且鐵礦石海外發(fā)貨量回升幅度有限，鐵礦石保持高位運(yùn)行。12月整體來(lái)看，調(diào)整空間有限。

焦炭目前價(jià)格依然堅(jiān)挺，年底去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)，鋼廠原料需求不減，整體價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。但經(jīng)過(guò)七輪提漲，12月漲勢(shì)會(huì)有所放緩。

12月整體來(lái)看，原料端仍有支撐，但較11月支撐會(huì)略有減弱。且從目前建材和板材利潤(rùn)來(lái)看，存在回落空間。

綜上，11月鋼價(jià)持續(xù)上漲，一方面，宏觀持續(xù)向好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，RCEP簽訂提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心。另一方面，基建投資以及房地產(chǎn)入冬前的趕工期，需求階段性釋放加快。而12月隨著冬季深入，基建投資回升幅度有限，房地產(chǎn)對(duì)需求拉動(dòng)存在放緩壓力，制造業(yè)恢復(fù)相對(duì)穩(wěn)健，但迫于年底資金趨緊，終端需求存在轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，整體來(lái)看建材支撐弱于板材。而產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)影響有限。供需結(jié)構(gòu)將有所轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存降速進(jìn)一步放緩，且有小幅累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)。而原料端支撐尚在，但較11月會(huì)相對(duì)減弱。12月鋼價(jià)有回落空間，預(yù)計(jì)震蕩下行，建材弱于板材。

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